人民幣國際化新突破：中國銀行新增英國、斯里蘭卡人民幣清算行的戰略意義

引言

2026年4月29日，中國銀行一季度報告披露了一項具有里程碑意義的進展：新增擔任英國與斯里蘭卡人民幣清算行。至此，中國銀行全球人民幣清算行數量達到18家，持續擴張的人民幣跨境支付系統（CIPS）直參行46家、間參行780餘家，形成了一個覆蓋全球主要金融中心與「一帶一路」關鍵節點的人民幣清算網絡。

這一進展並非孤立的金融事件，而是人民幣國際化進程中一次重要的戰略推進。英國作為全球歷史最悠久、影響力最大的國際金融中心之一，其人民幣清算行的設立標誌著人民幣在西方成熟金融市場的基礎設施進一步完善；而斯里蘭卡作為印度洋航運樞紐與「一帶一路」重要夥伴，其清算行的設立則體現了人民幣在區域經貿合作中的滲透力提升。

當前，全球貨幣體系正經歷深刻的結構性重構。美元霸權在頻繁的貨幣政策轉向與地緣政治工具化使用中暴露出脆弱性，歐元區內部經濟分化與財政紀律困境制約其國際地位提升，日元則長期受制於通縮與財政壓力。在此背景下，人民幣國際化的每一步實質性進展，都牽動著全球金融格局的神經。

本文將深入分析中國銀行新增英、斯兩國人民幣清算行的戰略意涵，探討其對人民幣國際化路徑、全球貨幣體系演變、中國金融開放進程以及地緣經濟格局的多重影響，並評估這一進展在當前國際環境下面臨的機遇與挑戰。

一、清算行網絡擴張：人民幣國際化的基礎設施建設

人民幣清算行的功能與角色

人民幣清算行是人民幣國際化基礎設施的核心組件，承擔著以下關鍵職能： 1. 清算結算中樞：為當地金融機構提供人民幣支付、清算、結算服務，降低跨境交易成本與時間延遲 2. 流動性提供者：在離岸市場提供人民幣流動性，支持當地人民幣存款、貸款、外匯交易等業務發展 3. 政策傳導渠道：作為中國央行在海外市場的「觸手」，協助實施人民幣跨境流動管理與風險監測 4. 市場培育平台：推動當地人民幣金融產品創新，促進人民幣在貿易、投資、儲備中的使用

截至2026年一季度，中國銀行已在全球25個國家和地區設立了600多家海外機構，其中18家獲得官方授權擔任人民幣清算行，形成了一個從亞太到歐美、從成熟市場到新興經濟體的立體網絡。

英國清算行的特殊戰略價值

倫敦是全球最大的外匯交易中心，日均外匯交易量超過2.8萬億美元，佔全球總量的38%。2014年，倫敦成為首個西方主要金融中心設立人民幣清算行（中國建設銀行倫敦分行）的城市，此次中國銀行新增擔任英國人民幣清算行，具有多重戰略意義：

1. 市場深度拓展：形成雙清算行競爭格局，提升服務效率與創新動力，鞏固倫敦作為最大離岸人民幣交易中心的地位 2. 產品鏈條完善：推動人民幣外匯期權、遠期、期貨等衍生產品發展，滿足機構投資者風險管理需求 3. 時區覆蓋優化：倫敦處於北京與紐約之間，可實現24小時不間斷的人民幣交易覆蓋，提升市場流動性 4. 監管協同效應：英國金融行為監管局（FCA）與中國央行在清算監管、風險防範方面的合作將進一步深化

斯里蘭卡清算行的區域橋樑作用

科倫坡作為印度洋航運樞紐，在「一帶一路」倡議中佔據重要位置。中國銀行科倫坡分行獲授權擔任人民幣清算行，體現了以下戰略考量：

1. 貿易結算便利化：斯里蘭卡與中國雙邊貿易額2025年達58.7億美元，其中超過30%的貿易有望轉為人民幣結算 2. 項目融資支持：中方在斯里蘭卡的港口、公路、電力等基礎設施項目融資可更多採用人民幣，降低匯率風險 3. 區域輻射效應：可服務馬爾地夫、孟加拉國、緬甸等周邊國家的人民幣業務需求，形成南亞區域人民幣服務樞紐 4. 貨幣合作示範：為其他「一帶一路」沿線國家提供人民幣清算服務設立的參考模板

二、CIPS系統擴容：人民幣跨境支付的「高速公路」升級

CIPS的技術架構與進展

人民幣跨境支付系統（CIPS）自2015年上線以來，已從最初僅支持貿易結算的「專用通道」演變為覆蓋貿易、投資、金融市場交易的全功能支付系統。其最新進展體現以下特徵：

1. 網絡覆蓋擴大：直參行46家（主要為中外資大型銀行），間參行780餘家，覆蓋全球180多個國家和地區 2. 處理能力提升：系統日均處理筆數從2020年的1.2萬筆增至2026年一季度的3.8萬筆，峰值處理能力達每秒1000筆 3. 功能模塊豐富：新增債券通、滬深港通、理財通等金融市場互聯互通的資金清算支持 4. 標準對接國際：採用ISO 20022報文標準，與SWIFT系統互聯互通，降低參與機構對接成本

CIPS與SWIFT的競合關係

CIPS的擴張引發了關於其與SWIFT（環球銀行金融電信協會）系統關係的廣泛討論。實際上，兩者呈現複雜的競合態勢：

1. 技術互補：CIPS專注於人民幣跨境支付的最終清算，而SWIFT提供金融報文傳輸服務，兩者可在技術層面協同 2. 功能替代：對於純人民幣跨境交易，CIPS可提供端到端的完整解決方案，減少對SWIFT的依賴 3. 風險分散：在極端地緣政治情境下，CIPS可作為SWIFT的替代渠道，保障中國對外經貿往來的金融通道安全 4. 標準競爭：CIPS採用的ISO 20022標準與SWIFT的標準趨同，有利於全球金融基礎設施的互操作性

熊貓債市場的同步擴張

與清算網絡擴容同步，人民幣債券市場國際化也在加速。2026年一季度，中國銀行作為牽頭主承銷商協助斯洛文尼亞共和國發行40億元熊貓債，顯示了以下趨勢：

1. 發行主體多元化：從最初的多邊開發機構、外國主權機構，擴展到跨國企業、金融機構 2. 期限結構優化：3年期、5年期常規品種之外，開始出現10年期以上的長期限債券 3. 定價機制市場化：發行利率與在岸同期限國債收益率的利差逐步收窄，反映市場深度改善 4. 投資者基礎擴大：境外央行、主權財富基金、養老基金等長期投資者佔比提升

三、地緣經濟維度：人民幣國際化的戰略棋局

「一帶一路」的貨幣支撐

人民幣清算網絡的擴張與「一帶一路」倡議的推進呈現高度同步性。截至2026年，中國已與150多個國家簽署「一帶一路」合作文件，這些國家大多位於人民幣清算網絡覆蓋範圍內。清算行在其中的作用體現在：

1. 降低交易成本：項目融資、工程款支付、貿易結算使用人民幣可節省2-3%的匯兌成本 2. 規避制裁風險：在美歐金融制裁日益工具化的背景下，人民幣通道為沿線國家提供「安全替代」 3. 促進本地化結算：推動「一帶一路」項目與當地經濟的深度融合，形成人民幣使用的良性循環 4. 培育區域貨幣合作：為未來與沿線國家建立雙邊本幣結算機制奠定基礎

去美元化的結構性機遇

當前全球去美元化進程呈現以下特徵，為人民幣國際化提供了歷史性窗口：

1. 儲備貨幣多元化：全球外匯儲備中美元佔比從2000年的72%降至2025年的58%，同期人民幣從0%升至3.5% 2. 貿易結算幣種轉換：中俄貿易中人民幣結算佔比從2021年的17%躍升至2025年的68% 3. 能源交易去美元化：沙特、阿聯酋等主要產油國開始接受人民幣支付部分石油交易 4. 新興市場債務重組：斯里蘭卡、阿根廷等債務困境國家傾向於使用人民幣進行債務重組

在此背景下，中國銀行新增英、斯清算行的時機具有特殊意義： - 英國：雖為傳統美元體系核心節點，但其金融界對貨幣多元化有現實需求 - 斯里蘭卡：作為債務重組典型案例，其採用人民幣清算有示範效應

數字人民幣的協同效應

數字人民幣（e-CNY）的跨境應用試點正在加速，與傳統清算網絡形成互補：

1. 零售場景突破：香港、澳門、新加坡等地已開展數字人民幣跨境支付試點 2. 批發金融應用：多邊央行數字貨幣橋（mCBDC Bridge）項目中，數字人民幣用於跨境貿易結算 3. 技術標準輸出：中國主導的數字貨幣技術標準有望通過「一帶一路」沿線推廣 4. 監管科技融合：數字人民幣的可編程性為跨境資金流動監管提供新工具

四、挑戰與制約：人民幣國際化的現實瓶頸

資本項目可兌換的謹慎平衡

人民幣國際化進程始終面臨「三元悖論」的制約：貨幣政策獨立性、資本自由流動、匯率穩定三者難以兼得。當前中國選擇的策略體現以下特徵：

1. 管道式開放：通過滬深港通、債券通、理財通等機制，實現資本流動的「可控開放」 2. 漸進式推進：資本項目開放遵循「先長期後短期、先機構後個人、先債券後股票」的順序 3. 風險防範優先：建立跨境資本流動宏觀審慎管理框架，設置「防波堤」機制 4. 市場深度培育：優先發展在岸金融市場深度與流動性，為全面開放創造條件

金融市場深度與廣度的局限

儘管中國債券市場規模已達全球第二，股票市場市值全球第三，但與成熟市場相比仍存在差距：

1. 投資者結構單一：銀行持有債券比例過高，境外投資者佔比僅3.5%（2025年） 2. 衍生品市場滯後：利率、匯率、信用衍生品發展不足，難以滿足國際投資者風險管理需求 3. 信用評級國際認可度低：國際投資者對中國評級機構的評級接受度有限 4. 法治與透明度挑戰：國際投資者對中國金融市場的法治環境、信息披露透明度存在顧慮

地緣政治風險的上升

人民幣國際化並非純粹的經濟金融進程，而是嵌入複雜的地緣政治博弈：

1. 美國的戰略警覺：美國將人民幣國際化視為對美元霸權的挑戰，可能採取遏制措施 2. 聯盟體系制約：美國主導的SWIFT、CHIPS等金融基礎設施可能對人民幣國際化設置障礙 3. 技術標準競爭：數字貨幣、支付系統等技術標準的國際競爭日益政治化 4. 制裁風險反噬：人民幣通道若成為規避制裁的工具，可能引發二級制裁風險

五、未來路徑展望：從「貿易貨幣」到「投資貨幣」再到「儲備貨幣」

短期目標（2026-2030）：鞏固貿易結算貨幣地位

1. 提升貿易結算佔比：推動中國與主要貿易夥伴的人民幣結算比例從當前的20%提升至30%以上 2. 擴大清算網絡覆蓋：在非洲、拉美等區域新增10-15家人民幣清算行 3. 豐富風險對沖工具：發展離岸人民幣利率、匯率衍生品市場，提升市場流動性 4. 數字人民幣跨境突破：在5-10個國家實現數字人民幣零售跨境支付常態化

中期目標（2031-2035）：確立投資貨幣功能

1. 金融市場深度拓展：境外投資者持有中國債券比例提升至10%以上，股票比例提升至8%以上 2. 全球資產配置角色：人民幣在國際資產管理機構的配置比例從目前的2%提升至5% 3. 大宗商品定權：推動石油、鐵礦石、農產品等3-5種大宗商品實現人民幣計價突破 4. 國際組織融入：推動人民幣在IMF特別提款權（SDR）籃子中的權重從12.28%提升至15%

長期願景（2036-2050）：成為主要儲備貨幣

1. 儲備貨幣地位：人民幣在全球外匯儲備中的份額提升至10-15%，成為第三大儲備貨幣 2. 貨幣體系多極化：形成美元、歐元、人民幣三足鼎立的國際貨幣體系格局 3. 金融規則制定權：在跨境支付、數字貨幣、綠色金融等新興領域掌握規則制定主導權 4. 全球公共產品提供：通過貨幣互換網絡、危機救助機制等，承擔更多國際責任

結論：不可逆轉的歷史進程

中國銀行新增英國、斯里蘭卡人民幣清算行，看似只是金融基礎設施擴張的常規舉措，實則是人民幣國際化進程中一次具有戰略節點意義的突破。這一進展體現了三個層面的確定性趨勢：

第一，人民幣國際化的基礎設施建設正從「點狀布局」轉向「網絡覆蓋」。18家清算行、46家CIPS直參行、780餘家間參行構成的全球網絡，已具備服務全球經貿投資活動的基本能力。這不是單一金融機構的業務擴張，而是中國金融體系整體國際化能力的體現。

第二，人民幣的國際角色正從「貿易結算輔助貨幣」向「投資計價儲備貨幣」升級。熊貓債市場的擴容、離岸人民幣債券承銷的領先、CIPS系統功能的豐富，共同指向一個明確方向：人民幣正在構建完整的國際貨幣功能鏈條。

第三，地緣經濟格局重構為人民幣國際化提供了結構性機遇。去美元化的內生動力、「一帶一路」的實體經濟支撐、數字貨幣的技術變革，形成了推動人民幣國際化的「三重槓桿」。在這一過程中，金融基礎設施的先行建設具有關鍵的「鋪路石」作用。

當然，人民幣國際化的道路依然漫長且充滿挑戰。資本項目可兌換的謹慎平衡、金融市場深度的現實局限、地緣政治風險的上升，都將對這一進程形成制約。但歷史經驗表明，國際貨幣地位的確立從來不是線性過程，而是由經濟基本面、金融市場深度、地緣政治格局、技術變革趨勢等多重因素複雜互動的結果。

2026年一季度中國銀行在人民幣清算網絡擴張上的進展，或許在未來回望時，將被視為人民幣國際化從「量變」到「質變」的關鍵轉折點之一。這不僅是中國金融開放的故事，更是全球貨幣體系多極化演進的縮影。在這個充滿不確定性的時代，人民幣國際化的穩步推進，為全球經濟金融體系提供了一種寶貴的穩定性力量。

- 字數：約4,200字 - 分析維度：基礎設施、地緣經濟、挑戰展望三大板塊 - 數據來源：中國銀行2026年一季度報告、CIPS系統數據、國際清算銀行（BIS）統計 - 生成時間：2026年4月29日 20:30 GMT+8