開場聲明
下午好。我和我的同事們始終堅定不移地致力於實現美聯儲的雙重使命目標——為美國人民促進最大就業與物價穩定。美國經濟去年以穩健步伐擴張，2026年初延續了堅實基礎。儘管新增就業崗位持續偏弱，失業率已顯現企穩跡象，通脹水準仍略高於目標。為推進上述目標，聯邦公開市場委員會今日決定維持政策利率不變。此前三次會議中，我們已累計下調政策利率75個基點，當前貨幣政策立場被認為適當，有助於推動實現最大就業與2%的長期通脹目標。稍後我將就貨幣政策作進一步說明。
經濟形勢回顧
現有指標顯示經濟活動持續穩健擴張，消費者支出保持韌性，企業固定投資繼續增長；而房地產市場活動仍顯疲軟。上季度聯邦政府短暫停擺可能對經濟造成拖累，但隨著政府重啟，本季度增長有望回升。勞動力市場方面，經歷一段逐步放緩後，條件已初現企穩跡象。12月失業率為4.4%，近月變化不大。新增非農就業崗位持續低位：過去三個月，非農就業總人數月均減少2.2萬人；剔除政府就業後，私人部門月均新增2.9萬個崗位。過去一年就業增長放緩，部分源於勞動力供給增長放緩（移民減少與勞動參與率下降），同時勞動力需求也有所減弱。其他指標（職位空缺、裁員、招聘及名義工資增長）近期亦無顯著變化。
通脹自2022年中期高點顯著回落，但仍略高於2%的長期目標。基於消費者價格指數的估算顯示，截至12月的12個月內，整體個人消費支出（PCE）價格指數上漲2.9%，剔除波動較大的食品與能源後，核心PCE上漲3.0%。當前偏高讀數主要反映商品部門通脹，部分受關稅影響；而服務部門的通脹放緩趨勢仍在延續。短期通脹預期指標（市場與調查數據）已從上年高點回落，多數長期預期指標仍與2%目標一致。
貨幣政策框架
我們的貨幣政策始終以雙重使命為指引。本次會議決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%。自去年9月以來，我們已累計降息75個基點（即0.75個百分點），使利率進入中性水準的合理區間。當前政策立場有助於穩定勞動力市場，並在關稅影響消退後推動通脹重回2%下行通道。我們將依據最新數據、經濟前景演變及風險平衡，審慎決定後續政策調整的時機與幅度。貨幣政策不預設路徑，每次會議獨立決策。
總結陳述
美聯儲肩負促進最大就業與物價穩定的法定職責。我們致力於支持充分就業、推動通脹可持續回歸2%目標，並錨定長期通脹預期。履行這些使命關乎全體美國民眾福祉。美聯儲將繼續以客觀、誠信與服務人民的深切承諾履職。謝謝，我期待回答各位提問。
問答環節實錄
1. 關於最高法院Lisa Cook案出席與財政部長耶倫批評
（記者提問：您上周出席Lisa Cook案最高法院聽證會，財政部長耶倫批評此舉具有政治性。您為何出席？如何回應？）
鮑威爾：我不會對其他官員的評論發表意見，這並不合適。我出席此案的原因是，這可能是美聯儲113年曆史上最重要的法律案件。如果我不出席，反而難以向公眾解釋。此外，1985年保羅·沃爾克曾出席最高法院案件，這是有先例的，我認為此舉恰當且具有歷史意義。
2. 勞動力市場數據與失業率企穩判斷
（記者提問：您上月提到家庭調查可能存在扭曲，暗示就業數據可能高估。當前失業率下降是否可靠？如何判斷市場穩定？）
鮑威爾：政府停擺造成的統計干擾正逐步消退——11月干擾較大，12月已顯著減弱。我們調整聲明措辭的原因是，此前表述“就業下行風險上升”不再準確。現有數據顯示部分企穩跡象，同時也顯示持續放緩。此外，經濟前景較上次會議明顯改善，這將支撐長期勞動力需求。因此，我們移除了原有表述。
3. 政治爭議與機構獨立性
（記者提問：您通常避免介入政治爭議，但1月11日視頻聲明是例外。為何此次不同？是否擔心加劇政治化？）
鮑威爾：我僅引用1月11日聲明內容，不會擴展或重複。本次發佈會聚焦經濟與政策決定，其他問題暫不討論。
4. 連任意向與機構獨立性
（記者提問：您是否決定繼續擔任美聯儲理事？）
鮑威爾：我對此無可奉告。關於此類問題的討論應選擇適當場合，今天不宜展開。
5. 美元匯率波動與美聯儲立場
（記者提問：近期美元大幅下跌，您認為原因是什麼？是否擔憂波動性？）
鮑威爾：我們不評論美元匯率——財政部負責匯率監督。市場波動可能源於資產管理公司多元化配置，但美聯儲職責是貨幣政策，不會對匯率發表評論。
6. 利率政策路徑與中性利率定位
（記者提問：聲明中勞動市場表述趨強，是否推遲進一步降息時間表？）
鮑威爾：自上次會議以來，經濟前景顯著改善：增長數據強勁、通脹符合預期、勞動力市場顯現企穩。當前政策立場已為應對雙重使命風險做好準備。未來決策將逐次會議評估數據與風險平衡。經濟正穩健增長，失業率大體穩定，通脹仍略高，我們將繼續觀察關鍵指標。
7. 關稅對通脹的影響與政策空間
（記者提問：關稅對價格的影響是否已傳導完畢？）
鮑威爾：大部分商品價格超調源於關稅，這是好消息——若非關稅導致，則可能反映需求問題，更難解決。我們預計關稅效應為一次性價格衝擊。核心PCE通脹（剔除關稅影響）已略高於2%。服務部門持續顯示通縮趨勢，這是積極發展。若無新增重大關稅，預計年內通脹將回落，這將為政策寬鬆提供空間。
8. 美聯儲獨立性與政治干預風險
（記者提問：若參議員提利斯阻撓美聯儲提名人選，美國普通家庭會受何影響？）
鮑威爾：美聯儲獨立性並非保護政策制定者，而是全球發達民主經濟體的共同實踐。這種制度安排將貨幣政策與選舉週期分離，避免政治操弄。失去獨立性將損害機構公信力，且難以恢復。我堅信美聯儲與同事將繼續捍衛這一原則。
9. 勞動力市場疲軟與數據解讀
（記者提問：過去半年至一年的勞動力市場疲軟是數據假像（如移民與政府停擺影響）還是真實改善？）
鮑威爾：部分疲軟源於勞動力供給增長停滯——此前移民推動供給快速增長，後因移民突然停止。供給下降的同時，勞動力需求亦下降（甚至略多），導致失業率上升。但其他指標顯示市場疲軟：如Conference Board職位空缺調查、因經濟原因兼職比例上升等。當前局面特殊——供需雙降下的“充分就業”是否等同“最大就業”？這是前所未有的挑戰。
10. 財政刺激對增長的貢獻
（記者提問：當前強勁增長中有多少來自《美麗法案》稅收刺激？）
鮑威爾：財政政策確有貢獻，但消費強勁早於財政效應顯現。經濟再次展現韌性，AI數據中心建設、消費支出（儘管調查數據悲觀）均支撐增長。消費者行為與信心調查的長期背離值得關注。
11. 財富分配不均與民生感受
（記者提問：為何多數家庭仍感到生活成本壓力？高收入群體是否主導經濟？）
鮑威爾：高收入家庭持有房地產與股票資產增值支撐消費，而低收入群體面臨壓力。零售商回饋顯示，低收入消費者減少購買、轉向平價商品。美聯儲通過儲備銀行網路密切接觸企業與家庭，理解民生壓力。控制通脹、完成2%目標是緩解民生困境的根本。
12. AI對就業市場的潛在衝擊
（記者提問：AI是否取代入門級工作？如何影響勞動力市場觀察？）
鮑威爾：技術革新歷來淘汰部分崗位，創造新崗位。AI可能短期取代某些職位，但長期提升生產率是工資增長的基礎。我們觀察到近期大學畢業生低就業率與AI相關，但這非唯一因素。大型企業提及AI作為裁員理由，我們持續監測其對經濟與勞動力市場的深遠影響。
13. 長期通脹預期與市場信號
（記者提問：10年期盈虧平衡通脹率顯著波動，是否擔憂？）
鮑威爾：短期通脹預期（市場與調查數據）已回落至2023年初水準，長期預期穩定於2%目標。通脹預期穩固反映公眾對回歸目標的信心。
14. 加息可能性與政策靈活性
（記者提問：若通脹反彈而勞動力市場未惡化，是否考慮加息？）
鮑威爾：我們不排除任何選項，但目前無人預期加息為基準情形。若數據指向必要，我們將採取行動。
15. 美國財政路徑與日本比較
（記者提問：是否擔憂美國陷入類似日本的財政困境？）
鮑威爾：美國聯邦預算赤字路徑不可持續，但當前債務水準可控。高赤字在充分就業背景下尤需警惕，但暫無近期市場風險關聯。財政路徑、政策與風險評估是長期利率變動的主要驅動因素，而非短期政策調整。
16. 對繼任者的建議與機構傳承
（記者提問：作為即將卸任的主席，您對繼任者有何建議？）
鮑威爾：三點建議：1）遠離選舉政治；2）主動接受國會監督以維繫民主合法性；3）珍視美聯儲專業團隊——他們是全球最致力於公共福祉的政策專家。
17. 黃金與白銀價格飆升的宏觀信號
（記者提問：貴金屬價格歷史性上漲是否反映美聯儲信譽下降？）
鮑威爾：通脹預期數據表明市場對美聯儲信譽保持信心。我們監測資產價格變動，但不會因單一資產波動過度反應。
18. 經濟模型的前瞻性與AI納入分析
（記者提問：美聯儲模型是否過於依賴歷史數據？如何納入AI等未來因素？）
鮑威爾：FOMC成員每季度提交經濟預測（SEP），動態納入技術變革。模型可識別歷史變數關係，但宏觀經濟結構持續演變（如疫情、貿易戰）。我們密切關注AI等可能提升潛在產出的趨勢，並據此調整政策框架。歡迎更優模型，我們始終開放採納先進分析工具。
19. 即時追蹤關稅影響的方法
（記者提問：如何即時監測頻繁變化的關稅政策及其通脹傳導？）
鮑威爾：美聯儲團隊已建立即時追蹤系統，評估每項關稅對定價的影響。初期依賴預測，現更多基於實際數據。實施規模小於宣佈預期、未引發國際報復、企業承擔部分成本是通脹未失控的關鍵因素。